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杭氧股份002430空分设备龙头迈进工业

2019-03-17 09:25:42

杭氧股份(002430)空分设备龙头迈进工业气体时代

公司是国内空分设备龙头。公司占有国内空分设备市场34%,在2 万等级以上的中大型设备市场占有率超过40%,是国内技术最为领先,市场份额最大的空分设备企业,09 年末公司空分设备手持订单达到40 亿元。此外公司开发的乙烯洗冷箱等石化设备打破国外垄断。

迈进工业气体时代,打开未来增长空间。公司03 年就开始开展工业气体业务的探索,07 年设立河南气体与吉林气体公司正式开始为大型企业现场供气。根据公司战略规划,工业气体业务 年内将与设备制造平分秋色,而最终将成为公司主营业务。

我国工业气体市场大有可为。与发达国家相比,我国工业气体应用深度和广度仍有很大差距,随着工业技术发展我国工业气体需求将保持较快增长。此外目前我国工业气体市场非常分散,而大型工业企业仍然采用自供为主的方式供气,未来市场结构转变将给第三方工业气体企业带来巨大发展机遇。

市场竞争形势较为严峻。不可忽视的是,目前我国市场竞争形势亦较为严峻碧凯保妇康栓包装
,外资企业主导高端市场,而像盈德等专业工业气体企业也崭露头角占据相当市场份额,公司进入该市场将面临一定竞争压力。

评价工业气体企业的"3C"标准:Cost, Capex & Cash。我们根据工业气体企业特点提出"3C"评价标准,即成本、资本支出和现金。通过横向比较,我们认为公司和盈德气体、陕鼓动力各有千秋鼻塞流鼻涕怕冷怎么办
,目前仍难以判定谁是赢家。

首次给予"审慎推荐-A"投资评级:公司作为空分设备龙头具备技术和客户资源优势,我们看好公司工业气体业务发展前景,预测10、11 年EPS 为0.73元心绞痛吃什么饮食最好
,0.98 元,按11 年 倍PE 首次给予目标价24..7 元。

风险提示:工期风险,经济波动和宏观调控风险和竞争恶化风险。

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